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瑞银证券研判削减QE带来的冲击较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

瑞银证券:研判削减QE带来的冲击 201 - 类别: 机构: 研究员:

朝鲜这片市场是非常有诱惑力的

[摘要]

我们在削减QE前/后的观点我们的中心观点是(i)体细胞核移植技术需要使用数百个卵母细胞在年底前市场不会遭受大冲击;(ii)战术性因素不利,再加上削减QE等催化剂事件,市场将温和回调(因此我们在本月下调了对股票的超配幅度);(iii)明年股市将回升、跑赢固定收益,最大上涨空间在欧股和英股。

股权期权并未反映出削减QE将带来大冲击我们计算了标普500指数和Eurostoxx的隐含离差,发现股票期权市场对削减QE的后果较“自满”。2月到期的标普500指数期权反映出有12%的几率市场跌幅超过10%。根据期权价格,2月发生尾部事件的几率目前较低,但在攀升。

美国增长意外能代表削减QE几率假设增长意外能代表削减QE几率,我们观察了各类资产的关联度。首先是股票,所有地区均呈负面关联,说明没有一个地区可以逃过1月的下挫,且新兴市场是最敏感的地区。在固定收益资产中,我们发现整个曲线都与意外正向相关,甚至连短端也如此,这令人担忧。如果美联储关于“削减QE并不代表收紧政策”的信息被市场所理解,那么曲线短端应该与意外不相关。

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